胡适根据庚辰本第二十二回的“凤姐点戏，脂砚执笔事，今知者寥寥矣，不怨夫”这一批语认为，由于凤姐不识字，点戏时自须别人执笔，而宝玉是最具这个资格的，故此脂砚斋即是宝玉。
不过言羽相信，脂砚斋即是曹雪芹之叔曹頫。
甲戌本第一回有脂批：“今而后惟愿造化主再出一芹一脂，是书何幸。余二人亦大快遂心于九泉矣。”说明“芹”、“脂”是两个人，因而胡适之说经不住推理，逻辑上难以成立，除非曹雪芹不是作者。
在脂批中，多次出现“余二人”，“作书人”，“批书人”语式，作者与批者界限分明，其为两人似无可疑。
富察明义有一篇文章里提到“其叔脂砚”，所以曹雪芹叔叔是脂砚斋的可能性最大，因为这种说法至少有实在的史料作为证据。
曹雪芹好友敦敏在《瓶湖懋斋记盛》中也有记载，曹雪芹告诉敦敏：“借家叔所寓寺宇……”说明曹雪芹的这个叔在现实中是存在的。
曹寅只有早逝的亲子曹颙和嗣子曹頫，而曹雪芹作为曹寅的孙子，逻辑上讲，其叔只能是曹頫。
裕瑞也在他的《枣窗闲笔》里面说：“闻旧有《风月宝鉴》一书，又名《石头记》，不知为何人之笔。曹雪芹得之，以是书所传述者，与其家之事迹略同，因借题发挥，将此部删改至五次，愈出愈奇，乃以近时之人情谚语，夹写而润色之，借以抒其寄托”。
裕瑞这段话与脂砚斋说法一致，因为甲戌本第一回脂砚斋说：
“雪芹旧有《风月宝鉴》之书，乃其弟棠村序也。今棠村已逝，余睹新怀旧，故仍因之。”
裕瑞和脂砚斋的说法相似，裕瑞说他“曾见抄本，卷额本本有其叔脂研斋之批语”，所以裕瑞很可能是看到脂砚斋的这条批语，才知道《红楼梦》是改自《风月宝鉴》的。
书中写到，贾瑞因为调戏凤姐不成，倒添了一身病，吃了几十斤药也不见效。此时来了一个跛足道人，取出一面两面皆可照人的镜子，即风月宝鉴给贾瑞，并告诉贾瑞，这镜子专给那些“聪明杰俊”、“风雅王孙”等看的，并且告诫他，“千万不可照正面，只照他的背面，要紧，要紧！”但贾瑞不听劝告，照了正面，结果一命呜乎。贾代儒夫妇却大骂道士，“是何妖镜！若不早毁此物，遗害于世不小。”代儒正命人打算把这镜子烧了时，镜内哭到：“谁叫你们瞧正面了！你们自己以假为真，何苦来烧我？”，结果跛足道人到来，抢了宝镜，飘然离去。
后来再看这一回，才渐渐体会出作者的良苦用心。作者说此镜“两面皆可照人”，即指此书表里皆有喻也，宝镜的两面即指此书的表里。作者借跛足道人之口说“千万不可照正面，只照他的背面，要紧，要紧！”，其时是告诉读者，在看这本书的时候千万不要把它当成是风月甚至是*，而要看这本书的另一面——也就是它所隐藏的血泪斑斑、白骨粼粼的历史。否则，就会像贾瑞一样陷入风月故事而无法自拔，那样将是十分危险的。
在中贾瑞会因此而送命，那么对于此书的读者，如果只看了这本书的表面，沉迷于书中的儿女情长，那么，将永远也看不到这本书所隐藏的历史了——这当然是曹雪芹所不希望的。
至于贾代儒对于风月宝鉴的态度，说它是“妖镜”，并要“烧毁”它，作者则认为这是对本书的诽谤，并且借跛足道人之口反驳到“谁叫你们瞧正面了！你们自己以假为真，何苦来烧我？”其实，现实生活中许多人也是那种“以假为真”的人。但当想起那句“假作真时真亦假”的句子来，看来作者时时在提醒我们要如何看这本书，可是我们却一直执迷不悟，沉湎于中表面的风月情浓，无法自拔。虽然书中的贾瑞是个可怜人，但作为读者的后世之人，因时光荏苒而被面纱所迷，又何尝不是可怜人呢？
虽然《风月宝鉴》这本书后人是看不见了，但是因为《红楼梦》是由《风月宝鉴》改成的，所以《风月宝鉴》写了什么内容，还是大体可以通过《红楼梦》窥视得到。
《红楼梦》十一回和十二回写的凤姐与贾瑞故事里面提到了风月宝鉴，这个故事是《风月宝鉴》里面的故事应该不会错。
那么究竟哪些故事是《风月宝鉴》的故事呢？
为了讨论问题方便，可以把《红楼梦》大体分为这几个阶段：
第一阶段：从第一回到第八回，主要介绍书中人物及其命运，我们可以称之为“序幕故事段”。
第二阶段：从第九回到第十六回，主要写秦可卿和秦钟的故事，我们可以称之为“二秦故事段”。
第三阶段：从第十七回到第六十三回，主要写大观园里面贾宝玉和十二钗的故事，我们可以称之为“大观园故事段”。
第四阶段从第六十四回到第六十九回，主要写尤二姐和尤三姐的故事，我们可以称之为“二尤故事段”。
由于《红楼梦》的原稿止于八十回，七十回到后面的故事不连贯，我们暂不讨论。
二秦故事段完整地讲述了秦钟秦可卿的故事，并且以她们的死结束，相对独立。二尤故事段完整地讲述了尤二姐尤三姐的故事，并且以她们的死结束，相对独立。而且这两段故事与大观园故事段有着明显的差别：二秦与二尤故事段多写风月之事，故事多发生在宁国府，很少有诗词曲赋，主角是贾琏，贾珍，贾蓉，王熙凤；大观园故事多写闲情逸致，故事多发生在荣国府，很多诗词歌赋，主角是贾宝玉和金陵十二钗。
《红楼梦》真正区别于以往其他明清就是大观园故事段，这段故事带给读者一种清新的感觉，文笔飞扬，才华横溢，是全书的精华所在。
言羽觉得，以前自己不怎么喜欢《红楼梦》，还有很多读者不太喜欢《红楼梦》，都是因为二秦故事段或二尤故事段，如果把这两段故事单拿出来，其成就恐怕都会远远不及《三言二拍》、《聊斋》、《西厢记》甚至《金瓶梅》等。
而保存最完整的庚辰本十七十八回未分，正好在二秦故事段与大观园故事段的划分点，庚辰本缺第六十四回，正好在大观园故事段与二尤故事段的划分点，这也是两类故事衔接的痕迹。所以可以认为二秦故事和二尤故事就是《风月宝鉴》里的内容，在《风月宝鉴》里并没有林黛玉，薛宝钗，史湘云，甄宝玉，贾宝玉这样的纯情男女，有的只是秦可卿，尤三姐，尤二姐，秦钟，贾瑞这样的风月人物，而且她们都是因淫而亡，作者通过这样的方式告诉读者妄动风情，契合《风月宝鉴》书名。
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